In Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen sind die Stromnetze veraltet und fragmentiert und oft nicht ausreichend ausgestattet, um den Anstieg erneuerbarer Energien zu bewältigen. Obwohl öffentliche und philanthropische Initiativen die Grundlagen für die Finanzierung, den Ausbau und die Modernisierung der Netze geschaffen haben, besteht nach wie vor eine erhebliche Finanzierungslücke. Können private Finanzinstitute aus ihrer passiven Rolle ausbrechen und eine aktivere Rolle übernehmen?
Infrastruktur ist eine widerstandsfähige Anlageklasse. Marktanalysen zeigen, dass sie selbst in turbulenten Märkten risikoärmere und stabile Renditen bietet. Allein zwischen 2016 und 2022 erzielten Infrastrukturfonds eine durchschnittliche jährliche Rendite von 11,3%. Diese Widerstandsfähigkeit trug wahrscheinlich zu dem bemerkenswerten Anstieg privater Investitionen in Infrastrukturprojekte im Jahr 2023 bei. Dieser übertrifft laut dem Infrastructure Monitor der Weltbank den Fünfjahresdurchschnitt vor der Pandemie.
Dieses Wachstum verlief jedoch ungleichmäßig. Während die entwickelten Wirtschaften weiterhin Kapital für ihre Energiewende und digitale Infrastruktur anziehen, bleiben die Investitionen in Schwellenländern, wo der Bedarf an besseren Stromnetzen dringender ist, zurück. Sogenannte Emerging Markets and Developing Economies (EMDEs) erhalten derzeit weniger als 15% der weltweiten Investitionen in saubere Energie, obwohl sie mehr als die Hälfte der Weltbevölkerung beheimaten. Diese Investitionsdisparität vergrößert die Kluft zwischen den entwickelten Volkswirtschaften und den EMDEs.
Zwar müssen Regierungen und Regulierungsbehörden einen Beitrag zur Schließung dieser Lücke leisten, doch gibt es auch Möglichkeiten für private Finanzierungen, hier aktiv einzugreifen.
Die bisherige Lage
Um zu verstehen, wo private Finanzierungen ihren Platz haben, muss man wissen, wer bereits aktiv ist.
Multilaterale Entwicklungsbanken, philanthropische Organisationen, Entwicklungsfinanzierungsinstitute (DFIs) und NGOs haben maßgeblich zur Finanzierung von Netzprojekten in aufstrebenden Märkten wie Haiti, Mosambik und Usbekistan beigetragen, um nur einige zu nennen.
Die aktuellen Bemühungen von philanthropischen Organisationen, DFIs und NGOs haben gezeigt, was möglich ist, und die Risiken in den frühen Phasen der Netzentwicklung verringert – aber sie reichen nicht aus, um den Kapitalbedarf für einen universellen Zugang zu Energie zu decken.
Hier kommt der privaten Finanzierung eine entscheidende Rolle zu.
Die private Finanzierung kann auf den bereits geschaffenen Grundlagen aufbauen und Marktkenntnisse und Erfahrungen aus früheren Projekten nutzen, um Kapital in einer Höhe anzuziehen, wie es nur kommerzielle Investor:innen bieten können. Für private Investor:innen bietet sich eine doppelte Chance: Sie können messbare soziale und ökologische Auswirkungen erzielen, indem sie einen zuverlässigen und erschwinglichen Zugang zu Energie ermöglichen, und gleichzeitig langfristige, widerstandsfähige Investitionsmöglichkeiten in schnell wachsenden Volkswirtschaften nutzen.
Die Herausforderung besteht nicht darin, ob die Möglichkeit existiert, sondern wie schnell privates Kapital mit bewährten Modellen in Einklang gebracht und darauf aufgebaut werden kann, um die Lücke zu schließen und den Übergang zu beschleunigen.
Was funktioniert und wo?
Mit der richtigen Struktur kann privates Kapital auch in herausfordernden Märkten mobilisiert werden. In den letzten Jahren haben sich verschiedene Finanzierungsmodelle durchgesetzt, die Hindernisse beim Risikomanagement und bei Anreizen erfolgreich überwinden. Zu den erfolgreichsten Finanzierungsmodellen für Netzinfrastrukturprojekte, die man im Auge behalten sollte, gehören:
Öffentlich-private Partnerschaften
Öffentlich-private Partnerschaften (ÖPP) sind eine leistungsstarke Brücke zwischen öffentlichen Ambitionen und privatem Kapital. Durch die Aufteilung von Risiken und die Bündelung von Ressourcen ermöglichen sie Netzprojekte, die andernfalls blockiert würden. Für private Investoren sind diese Kooperationen nicht nur eine Notlösung, sondern ein Zugang zu öffentlicher Unterstützung und größerer Stabilität, was die Grundlage für skalierbare Lösungen bildet, die etwas bewegen.
Beispiel: In Peru haben ÖPP den Ausbau des Stromnetzes durch BOOT-Verträge (Build-Own-Operate-Transfer) ermöglicht, die es privaten Investor:innen erlauben, Übertragungsanlagen 30 Jahre lang zu betreiben, bevor sie an den Staat zurückgegeben werden. Seit 1998 hat dies zu 18 Ausschreibungen (im Wert von 1,8 Milliarden US-Dollar) geführt, wodurch mehr als 6.000 km Übertragungsleitungen und dazugehörige Umspannwerke entstanden sind. Die Zahlungen der Investor:innen wurden hierbei in die Nutzergebühren einbezogen.
Staatliche Darlehen zur Finanzierung öffentlicher Infrastrukturprojekte
Aufbauend auf jenen Grundlagen gewähren internationale Geldgeber, Entwicklungsbanken oder andere Länder in diesem Modell direkt Darlehen an nationale Regierungen. Die Projekte ermöglichen ihnen den Bau oder die Modernisierung wichtiger öffentlicher Infrastruktur wie Stromnetze. Oft sind diese Darlehen mit günstigen Zinssätzen oder verlängerten Rückzahlungsfristen verbunden, was sie zu einer attraktiven Quelle für erschwingliche Finanzierungen für Regierungen macht, die ihre Investitionen in das Stromnetz in Zusammenarbeit mit dem privaten Sektor ausweiten möchten.
Beispiel: Ein wegweisendes Beispiel ist die Sarimay-Muruntau Transmission Line der Europäischen Bank für Wiederaufbau und Entwicklung (EBWE) in Usbekistan. Dieses Projekt verbindet hochwertige Windressourcen im Westen mit Bedarfszentren im Osten des Landes. Das Projekt wird durch einen Staatskredit der EBWE finanziert und vermeidet Eventualverpflichtungen (Staatsgarantien oder zukünftige Zahlungsverpflichtungen), während es die Übertragung von bis zu 3,4 GW erneuerbarer Energie ermöglicht.
Blended Finance
Die Kombination von konzessionären öffentlichen Finanzmitteln mit privatem Kapital kann oft als Strategie eingesetzt werden, um Investitionen risikoärmer zu gestalten und langfristige Infrastrukturprojekte auf den Weg zu bringen. Ähnlich wie PPPs zielt Blended Finance darauf ab, private und öffentliche Sektoren zusammenzubringen, um Investitionen zu erleichtern. In diesem Fall bezieht sich dies nur auf die Finanzierung des Projekts und nicht auf dessen Betrieb und Ausbau. Blended Finance ist ein bewährtes Mittel, um die risikobereinigten Renditen zu verbessern und privates Kapital zu kanalisieren, um Finanzierungslücken im Infrastrukturbereich zu schließen.
Beispiel: Eine Kombination aus privatem Beteiligungskapital, Entwicklungsfinanzierung und vergünstigtem Kapital trug zur Einrichtung des Gridworks Chimuara-Nacala Transmission Project in Mosambik bei, das eine 450 km lange Hochspannungsleitung zwischen dem Zentrum und dem Norden Mosambiks bereitstellt.
Die aktive Einbindung von Investor:innen in die Zusammenarbeit mit den Akteuren des Stromnetzes geht über finanzielle Vereinbarungen hinaus. Sie erfordert Zusammenarbeit und klare Kommunikation in Bezug auf Risiken und Chancen. Foren wie die Grids Working Group (GWG), die von der Institutional Investors Group on Climate Change ins Leben gerufen wurde, erfüllen diese Anforderung auf effektive Weise. Durch die Förderung von Diskussionen zwischen den Mitgliedern, die auf Engpässe bei der Finanzierung des Stromnetzes ausgerichtet sind, hat die GWG klare Erwartungen der Investor:innen definiert, um deren Zusammenarbeit mit Unternehmen und Behörden zu unterstützen. Die Beteiligung während des gesamten Projekts trägt darüber hinaus dazu bei, Ergebnisse zu steuern, Vorschriften einzuhalten und Vertrauen aufzubauen. Ein solches Engagement verstärkt die Wirkung neuartiger Finanzmodelle und fördert zudem Innovation und Resilienz im gesamten Netzsektor für skalierbare, nachhaltige Energielösungen.
Ein Appell an Investor:innen
Private Finanzinstitute haben die Möglichkeit, die globale Netzinfrastruktur durch bewährte Modelle und strategische Ansätze voranzutreiben, wodurch Investitionen erleichtert und wirkungsvolle Ergebnisse erzielt werden können. Unabhängig davon, ob sie langfristige Stabilität, hohe Renditen oder einen einfachen Einstieg anstreben, müssen Investor:innen ihre Prioritäten auf die richtigen Märkte und Rahmen abstimmen. Ein Finanzinstitut, das nach risikoarmen Renditen sucht, wird sich eher für Blended Finance entscheiden, während ein Impact-Investor, der auf die Wirkung von Energienetzen aufbauen möchte, von innovativen Partnerschaften profitieren würde. Das Verständnis der Stakeholder-Landschaft, der Marktsättigung und der Offenheit für Investitionen ist entscheidend, und es ist jetzt an der Zeit zu handeln.
Die erfolgreichsten Transaktionen haben gemeinsame Strategien: Risikominderung in der Frühphase. Klare Umsatzstrukturen. Starke Abstimmung zwischen den Stakeholdern.
Regulatorische und institutionelle Bereitschaft sind ebenfalls unerlässlich, um sicherzustellen, dass Politik, Anreize und öffentliche Finanzen mit den langfristigen Zielen des Netzausbaus in Einklang stehen. Dennoch gibt es für Finanzinstitute zahlreiche Möglichkeiten, die Modernisierung unserer Netze voranzutreiben.
Die Landschaft für Netzinvestitionen wird zunehmend überschaubarer, mit einer Vielzahl von Investitionsmöglichkeiten, die für privates Kapital bereitstehen. Jetzt ist es an der Zeit, diese Möglichkeiten zu erkunden, das Engagement zu vertiefen und die Entwicklung unserer Netzsysteme voranzutreiben.
Mitwirkende: Wir danken Polly MacCarthy, Leiterin für Unternehmenspartnerschaften und Wachstum bei Carbon Trust, für ihre Beiträge zu diesem Artikel.
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