En las economías emergentes y en desarrollo, los sistemas eléctricos son antiguos y fragmentados, y con frecuencia carecen de la capacidad necesaria para manejar el rápido aumento de las energías renovables. Aunque los esfuerzos públicos y filantrópicos han sentado las bases para financiar, ampliar y modernizar las redes eléctricas, aún persiste una brecha significativa de financiamiento. ¿Podrán las instituciones financieras privadas pasar de ser observadoras a desempeñar un papel más activo?
La infraestructura es una clase de activo resiliente: los análisis de mercado muestran que ofrece rendimientos estables y de bajo riesgo incluso en contextos de volatilidad. Tan solo entre 2016 y 2022, los fondos de infraestructura registraron rendimientos anuales promedio del 11.3%. Esta resiliencia probablemente contribuyó al notable aumento de la inversión privada en proyectos de infraestructura en 2023, que superó el promedio de los cinco años previos a la pandemia, según el World Bank’s Infrastructure Monitor.
Sin embargo, este crecimiento ha sido desigual. Mientras que las economías desarrolladas continúan atrayendo capital para su transición energética e infraestructura digital, la inversión en los mercados emergentes donde la necesidad de mejorar las redes eléctricas es más urgente se mantiene rezagada. Actualmente, los mercados emergentes y las economías en desarrollo (MEED) reciben menos del 15 % de la inversión mundial en energía limpia, a pesar de albergar a más de la mitad de la población mundial. Esta disparidad en la inversión amplía aún más la brecha entre las economías desarrolladas y las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
Si bien los gobiernos y los organismos reguladores tienen un papel importante que desempeñar para cerrar esta brecha, existe una oportunidad para que el financiamiento privado dé un paso al frente.
El panorama hasta ahora
Para entender el papel que puede desempeñar el financiamiento privado, es importante reconocer quiénes ya están activos.
Los bancos multilaterales de desarrollo, las filantropías, las instituciones de financiamiento para el desarrollo (DFI) y las ONG han sido fundamentales en la financiación de proyectos de redes eléctricas en mercados emergentes como Haití, Mozambique y Uzbekistán, entre otros.
Los esfuerzos actuales de las filantropías, las instituciones de financiamiento para el desarrollo (DFI) y las ONG han demostrado lo que es posible y han reducido el riesgo en las etapas iniciales del desarrollo de redes eléctricas. Sin embargo, estos esfuerzos no alcanzan la magnitud de capital necesaria para lograr el acceso universal a la energía.
Aquí es donde el financiamiento privado desempeña un papel fundamental.
El financiamiento privado puede aprovechar los cimientos ya establecidos, utilizando la inteligencia de mercado y las lecciones de los primeros proyectos para atraer capital a una escala que solo los inversionistas comerciales pueden aportar. Para los inversionistas privados, la oportunidad es doble: generar un impacto social y ambiental medible al facilitar un acceso confiable y asequible a la energía, y al mismo tiempo acceder a oportunidades de inversión a largo plazo y resilientes en economías de rápido crecimiento.
El desafío no radica en si la oportunidad existe, sino en qué tan rápido el capital privado puede alinearse con los modelos ya comprobados, aprovecharlos y así cerrar la brecha y acelerar la transición energética.
¿Qué está funcionando y dónde?
Con la estructura adecuada, es posible movilizar financiamiento privado incluso en los mercados más desafiantes. En los últimos años, diversos modelos financieros se han vuelto populares por su éxito al abordar las barreras relacionadas con la gestión de riesgos y los incentivos. Algunos de los modelos financieros más exitosos para proyectos de infraestructura eléctrica que vale la pena seguir de cerca incluyen:
Asociaciones Público-Privadas
Las asociaciones público-privadas (APP) son un poderoso puente entre la ambición pública y el capital privado. Al compartir riesgos y combinar recursos, permiten poner en marcha proyectos de redes eléctricas que de otro modo podrían quedar detenidos. Para los inversionistas privados, estas colaboraciones no son solo un medio alternativo, sino una puerta de entrada al apoyo público y a una mayor estabilidad, sentando así las bases para escalar soluciones capaces de generar un impacto real.
Ejemplo de impacto: En Perú, las APP han permitido la expansión de la red eléctrica mediante contratos Build-Own-Operate-Transfer (BOOT), que permiten a los inversionistas privados operar los activos de transmisión durante 30 años antes de devolverlos al Estado. Desde 1998, esto ha resultado en18 licitaciones por un valor total de 1.8 mil millones de dólares, que han permitido construir más de 6,000 kilómetros de líneas de transmisión y las subestaciones correspondientes, con pagos a los inversionistas incorporados en las tarifas de los usuarios.
Préstamos soberanos para financiar proyectos de infraestructura pública
Basándose en el modelo establecido por las APP, los financiadores internacionales, los bancos de desarrollo u otros países otorgan préstamos directamente a los gobiernos nacionales en este tipo de esquema. Estos proyectos permiten construir o modernizar infraestructura pública esencial, como las redes eléctricas. A menudo, estos préstamos cuentan con tasas de interés preferenciales o plazos de pago extendidos, lo que los convierte en una fuente atractiva de financiamiento asequible para los gobiernos que buscan ampliar la inversión en redes eléctricas en colaboración con el sector privado.
Ejemplo de impacto: Un caso pionero es el proyecto Sarimay del Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo (BERD),Línea de transmisión Sarimay-Muruntau en Uzbekistán. Este proyecto conecta los recursos eólicos de alta calidad del oeste con los centros de demanda del este del país. Financiado mediante un préstamo soberano del BERD, el proyecto evita pasivos contingentes (como garantías gubernamentales u obligaciones de pago futuras) y permite la transmisión de hasta 3.4 GW de energía renovable.
Financiamiento combinado
La combinación de financiamiento público concesional con capital privado suele utilizarse como una estrategia para reducir riesgos y permitir que los proyectos de infraestructura a largo plazo despeguen. Al igual que las APP, el financiamiento combinado (blended finance) busca unir a los sectores público y privado para facilitar la inversión; sin embargo, en este caso la colaboración se limita al financiamiento del proyecto, no a su construcción u operación. Este enfoque ha demostrado ser una forma eficaz de mejorar los rendimientos ajustados al riesgo y canalizar capital privado para cerrar las brechas de financiamiento en infraestructura.
ChatGPT said:
Ejemplo de impacto: Una combinación de capital privado, financiamiento para el desarrollo y capital concesional ayudó a establecer el Proyecto de transmisión Gridworks Chimuara–Nacal en Mozambique, el cual contempla una línea de transmisión de alta tensión de 450 km que conecta el centro y el norte del país.
La participación activa de los inversionistas con las partes interesadas en las redes eléctricas va más allá de los acuerdos financieros. Requiere colaboración y una comunicación clara sobre los riesgos y beneficios. Foros como el Grupo de Trabajo sobre Redes (GWG), creado por el Grupo de Inversionistas Institucionales sobre el Cambio Climático, abordan esta necesidad de manera eficaz. Al facilitar el diálogo entre sus miembros para enfrentar los obstáculos en el financiamiento de las redes, el GWG ha definido expectativas claras para los inversionistas, con el fin de fortalecer su involucramiento con empresas y organismos públicos. Participar a lo largo del proyecto también ayuda a orientar los resultados, alinearlos con las regulaciones y generar confianza. Este tipo de colaboración amplifica el impacto de los nuevos modelos financieros y fomenta la innovación y la resiliencia en el sector eléctrico, promoviendo soluciones energéticas escalables y sostenibles.
Una invitación a la acción para los inversionistas.
Las instituciones financieras privadas tienen una oportunidad clara para impulsar la infraestructura eléctrica global mediante modelos comprobados y enfoques estratégicos, facilitando la inversión y la obtención de resultados de alto impacto. Ya sea que busquen estabilidad a largo plazo, altos rendimientos o facilidad de entrada, los inversionistas deben alinear sus prioridades con los mercados y marcos adecuados. Una institución financiera que busca rendimientos con bajo riesgo tenderá hacia las finanzas combinadas, mientras que un inversionista de impacto interesado en fortalecer el efecto positivo de las redes energéticas se beneficiará al establecer alianzas innovadoras. Comprender el panorama de actores, la saturación del mercado y la apertura a la inversión es clave, y el momento de actuar es ahora.
Los acuerdos más exitosos comparten estrategias comunes: reducción del riesgo en etapas tempranas, estructuras de ingresos claras y una sólida alineación entre las partes interesadas.
La preparación regulatoria e institucional también es esencial para asegurar que las políticas, los incentivos y las finanzas públicas estén alineados con los objetivos de expansión a largo plazo de las redes eléctricas; aun así, existe una amplia oportunidad para que las instituciones financieras impulsen la modernización de nuestras redes.
El panorama de inversión en redes eléctricas es cada vez más accesible, con una amplia variedad de opciones listas para recibir capital privado. Ahora es el momento de explorar estas oportunidades, fortalecer los vínculos y acelerar la evolución de nuestros sistemas eléctricos.
El aumento del gasto y la inversión en infraestructura eléctrica es clave para aprovechar el potencial de generación de energía renovable y alcanzar la seguridad energética en Latinoamérica y el Caribe. El capital privado puede ayudar a impulsar estas mejoras. Sin embargo, la mayoría de las empresas de transmisión y distribución en la región son de propiedad estatal. Los programas de asistencia técnica de los bancos multilaterales de desarrollo y las instituciones de financiamiento para el desarrollo pueden ayudar a las empresas públicas a fortalecer sus capacidades técnicas y de gobernanza para atraer inversión privada, por ejemplo, mediante la emisión de bonos GSS+
Agradecimientos: Gracias a Polly MacCarthy,Directora de Alianzas Corporativas y Crecimiento de Carbon Trust, por compartir sus valiosas ideas para este artículo.
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